LD乐动 乐动体育LD乐动 乐动体育LD乐动 乐动体育12月经济弱势收官，中采制造业PMI再探底，其中生产下滑幅度大于需求。而从中观高频数据看，供需两端表现分化：一方面，终端需求有所改善，龙头房企销量增速降幅收窄，乘用车零售销量增速由负转正；另一方面，工业生产受到制约，沿海电厂发电耗煤增速降幅扩大，钢厂钢材产量增速回落，汽车、钢铁、化工等主要行业开工率多数下行。

　　12月经济在疫情冲击下再度走弱，主要是病毒感染使得就业不足，对生产端的拖累大于需求。近期中疾控专家表示，像京津冀、成渝地区、华中等省份疫情发展相对较早，目前可能已过流行高峰。四川省疾控调查数据也显示省内新冠感染率高于六成。另据研究人员初步判断，此轮奥密克戎疫情感染人数于元旦前后在北上广渝等城市接近尾声，印证本周主要城市地铁客运量多有回升，整车货运流量指数、国内航班执行架次数均现反弹。1月8日起疫情管控降级，针对出入境的限制进一步放松，叠加春节临近，我们预计以航空、旅游为代表的服务业有望加快修复。

　　在去年同期基数抬升的情况下，12月35城地产销量增速降幅略走扩至-31.7%，跌幅约三成，各线级城市销量增速均有回落，其中三四线城市回落幅度较大，跌幅约四成；百家、五大龙头房企销量增速在基数抬升下降幅均有收窄至-30.6%、-9.6%，指向龙头房企的销售有所改善。上周十大城市商品房库销比续升至63.2周，仍处2014年以来同期新高。12月百强房企拿地面积同比增速转正，拿地金额同比降幅同步收窄，上周土地成交量缩价升。

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　　11月疫情点多面广，各口径汽车销量增速普遍转负，汽车制造业营收增速同步延续放缓至9%。12月“新十条”的发布使得市场活力大幅提升，叠加年末购置税补贴到期促进提前购买，春节提前也使得需求前置，12月前25天乘联会乘用车零售销量增速由负转正至9%，但批发销量增速降幅仍走扩至-17%。生产端态势延续低迷，本周半钢胎开工率继续下行至53.6%，创近两个月以来新低，处2014年以来同期新低，或受到近期各地迎感染高峰，就业不足的制约。

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　　11月子行业营收增速涨多跌少，其中纺织业和皮革业营收增速降幅均有收窄至-7.5%和-7.7%，仅服装服饰业营收增速降幅延续走扩至-26.1%。11月子行业库销比多数回落，纺织业和皮革业库销比双双走低至0.8和1.1，而服装服饰业保持平稳持平在0.9，不过纺织业和服装服饰业库销比均为2016年以来同期新高，皮革业库销比也创下2019年以来同期新高。从价格端看，本周柯桥纺织价格指数有所回落，而原料类价格指数略有上行，328级棉花价格指数均值回。

　　本周农业部农产品批发价格指数环比涨幅扩大至0.3%，12月均值较11月回升；商务部食用农产品价格指数12月均值较11月回落。从高频数据看，本周猪肉平均批发价环比降幅收窄至-6%，鲜果平均批发价环比涨幅走扩至4.2%，鸡蛋平均批发价加速回落至-5%，鲜菜平均批发价环比涨幅略降至4.6%。12月以来，猪价加速回落，蛋价转降，而菜价由降转涨，鲜果价格涨幅走扩，预计12月CPI环比增速有所上行，同比增速在低基数下回升。

　　上周全国多地正处于新冠感染高峰期，观影热情尚未完全释放，电影票房收入有所回落至4.1亿元，环比增速为-7.6%，观影人次小幅上升至838.7万人次，环比增速为2.9%。全国营业影院总数和营业率均有回落。贺岁档被寄予“救市”期望的《阿凡达：水之道》对于整体票房拉动效果远不及预期，上周《阿凡达：水之道》以3.1亿元的票房蝉联榜首，票房占比为74.5%；排名第二的影片为《想见你》，票房收入录得8231万元，其余影片票房收入均不及千万。

　　11月机械各子行业营收增速涨少跌多，其中通用设备、铁路船舶、电气机械和仪器仪表营收增速均有回落至-2.8%、-2.6%、16.8%和-2.4%，仪器仪表营收增速大幅下行超10个百分点，仅专用设备营收增速微幅回升至4.7%。疫情散发多发叠加外需进一步走低拖累，增速显著走低，对于机械行业营收的支撑作用进一步减弱。

　　本周PTA产业链产品价格均升，其中PTA、聚酯切片和涤纶POY价格均有上行。生产端有所转紧，本周PTA产业链负荷率涨少跌多，其中聚酯工厂有所回升，PTA工厂和江浙织机双双下行。本周纯碱开工率走高，石油沥青装置开工率走低。临近年底，短单明显增多，销售进度加快，市场呈现短暂“暖冬”现象，本周涤纶POY库存天数延续回落至20.1天，且已降至接近去年同期水平，库存压力大幅缓解。

　　本周钢价螺纹、热板均升，受原材料价格上行的带动，吨钢毛利螺纹、热板双双下行。供给端有所转紧，本周样本钢厂钢材产量增速由升转降至1.5%，全国钢厂高炉开工率也有走低至75.2%，且仍处于2018年以来同期较低位。当前国内疫情仍较严峻，叠加春节假期临近，南北工地逐步进入停工阶段，建筑钢材成交量连续两周回落，钢材库存处于季节性累库阶段。本周样本钢厂钢材库存延续回补，钢材社会库存也同步回补。

　　本周全国水泥市场价格延续回落，环比增速降幅有所扩大，而水泥企业库容比由升转降至72.9%。12月底，受到假期临近以及疫情因素的影响，建筑工人陆续返乡，水泥需求继续萎缩，全国重点地区水泥企业平均出货率降至41%，受此影响，价格延续下行走势。分区域来看，华北、东北和西北地区水泥价格保持平稳，而华东、中南和西南均有下调。

　　本周全国浮法玻璃均价延续回升，环比增速较上周持平。本周国内浮法玻璃市场需求进一步转弱，终端赶工接近尾声，原片刚需下滑。上周价格提涨情绪刺激下，下游有所补货，同时存部分投机存货。但市场需求未来维持时间相对有限，中下游工作重心亦转移至回款，导致本周出货减弱较明显。本周国内浮法玻璃生产企业库存环比继续下降，但降库速度稍有放缓。本周浮法玻璃库存降至5434万重箱。

　　一方面，我国对新冠病毒感染实施“乙类乙管”，提振需求预期；另一方面，俄罗斯总统签署法令，从2月1日起的五个月内禁止向遵守价格上限的国家供应原油和石油产品，供应忧虑再起，本周Brent、WTI原油价格均值回升。上周全美商业原油库存回补，本周贝克休斯原油钻井平台数量回落。本周CRB指数下行。我国进一步放宽疫情限制使得风险偏好上行，同时市场预期美国经济前景不佳，均施压美元，本周美元指数均值走低。

　　本周供给方面，智利、秘鲁以及巴拿马铜矿均出现扰动事件；宏观层面，我国自1月8日起取消入境后全员核酸检测和集中隔离及国际航班数量管控措施，市场风险偏好受提振，利多金属价格，本周LME铜、LME铝均价均升。本周铜库存升、铝库存降。美元指数均值走低助推贵金属价格，本周COMEX黄金、COMEX银均价抬升。

　　临近年末，海外市场因假期偏弱运行，国内市场多地开工率不佳，市场需求整体低迷，本周动力煤价格走平。本周大、中、小型焦化企业开工率均升，大型企业开工率处2017年以来同期较高位，中、小型企业开工率处同期中高位。本周秦皇岛港煤炭库存略有下行，处2014年以来同期中等水平。

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　　本周CCFI指数降，持续回落约5个月，创2020年12月以来新低；公路物流运价指数小幅回升。12月货运量增速涨少跌多，重点港口集装箱吞吐量和集装箱吞吐量同比增速降幅走扩，铁路货运量同比降幅有所收窄。本周整车货运流量指数回升，同比降幅收窄，12月均值创今年5月以来新低，印证12月制造业PMI供应商配送时间指数创今年5月以来新低。

　　本周一线城市地铁客运量涨跌互现，广州客运量低位回升，北京客运量加速上行，上海、深圳客运量仍有回落不过降幅趋缓，各地新增感染陆续过峰，城市人流正在恢复。本周我国执行国内航班架次数反弹，同比降幅收窄；国际航班执行架次数继续刷新年内新高。1月8日起，我国将全面解除入境限制，叠加国内疫情逐步跨过峰值，国内、国际航线将加快恢复。

　　12月前29天沿海八省电厂日均发电耗煤同比增速降幅走扩至-2.9%，创今年下半年以来新低，新增感染攀升导致就业不足，短期制约生产端，印证12月制造业PMI生产指数大幅走低。本周沿海八省电厂动力煤库存延续去化，持续六周回落，库存水平仍高于2019和2020年同期。

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